本期锂电池指数上涨4.60%,同期沪深300指数上涨1.0%,板块跑赢沪深300指数。
1、2025年1月,我国新能源汽车销售94.4万辆,同比增长29.49%,1月月度销量占比38.96%。(中汽协)
2、2025年1月,我国动力和其他电池合计产量107.80GWh,同比增长63.20%。(中国汽车动力电池产业创新联盟)
3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示,截止2025年2月21日:电池级碳酸锂价格7.65万元/吨,较上期回落1.42%;氢氧化锂价格7.39万元/吨,较上期持平;电解钴价格16.25万元/吨,较上期持平;磷酸铁锂价格3.57万元/吨,较上期持平;六氟磷酸锂价格6.15万元/吨,较上期持平;电解液价格1.94万元/吨,较上期持平。(百川盈孚)
投资建议:宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展,2025年1月我国新能源汽车销售高增长,短期产业链价格总体平稳。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势,短期建议关注板块投资机会。
风险提示:行业政策变动;原材料价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧。
行情回顾:本周中信基础化工行业指数上涨1.76%,同期沪深300指数上涨1.00%,行业表现强于沪深300指数,在30个中信一级行业中位列第9位。中信三级子行业中,26个子行业上涨,7个子行业下跌,改性塑料、电子化学品和橡胶制品板块表现居前。
1、根据卓创资讯数据,本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比弱于上周。表现较好的有:气象白炭黑、渣油、环氧氯丙烷、碳酸氢铵、尿素、氯化钾等。近一个月来,表现较好的品种包括:石油焦、渣油、三氯甲烷、高温煤焦油、环氧氯丙烷、氯化钾等。
投资建议:一是钾肥行业,钾肥具有较强的资源属性,全球钾肥资源分布不平均,行业供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺,进口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势,推动2024年以来钾肥价格持续上行。近期美加贸易冲突或将进一步推升钾肥价格。
二是涤纶长丝行业,2023年以来,我国纺织服装领域呈现较为明显的复苏态势,拉动涤纶长丝需求的增长。2024年我国涤纶长丝产量、需求量均快速增长。我国涤纶长丝产能扩产已近尾声,2024年行业产能出现收缩态势。未来新增产能较为有限且集中与龙头企业,推动行业集中度持续提升。受下游需求的拉动,涤纶长丝行业开工率处于近年来高位,行业库存低位运行。随着需求的进一步复苏,行业景气有望继续提升。
三是有机硅行业,2025年以来随着行业产能扩张放缓,有机硅行业供给压力有望明显减弱。随着下游新兴领域需求的增长,行业供需有望改善,带来行业景气提升。
行情回顾:本期新材料指数上涨4.33%,同期沪深300指数上涨1.00%,行业表现强于沪深300指数。电子化学品、碳纤维等子行业涨幅居前,各细分子行业涨跌幅分别为:电子化学品(8.39%)、碳纤维(8.09%)、膜材料(6.97%)、半导体材料(6.91%)、有机硅(4.94%)、超硬材料(4.36%)、稀土及磁性材料(4.31%)、其他金属新材料(4.16%)、锂电化学品(2.52%)、工业气体(0.59%)。
1、2月19日,国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会,总结国资央企发展人工智能进展成效,研究部署下一步重点工作。会议要求,要着力强化中央企业推进人工智能发展的要素支撑,在编制企业“十五五”规划中将发展人工智能作为重点,打造更多科技领军企业,孵化培育一批初创企业。要加大资金投入,坚持产投结合、以投促产,持续壮大发展人工智能的长期资本、战略资本、耐心资本。要优化人才引育,建立更加符合行业特点规律的人才评价体系,打造更加宽容、自由、耐心的发展环境,让人才心无旁骛搞科研。(国资委网站)
2、2月13日,根据日本EDP公司官网,宣布成功开发出30x30mm的金刚石单晶,此前30×30mm以上基板需采用多晶拼接技术,现可通过离子注入剥离技术实现大尺寸单晶基板。2023年8月,EDP公司宣布成功开发了高浓度硼掺杂的金刚石基板,并实现了其商品化。这些基板包括低电阻自支撑金刚石基板和外延生长基板,尺寸限制在7mm×7mm,但通过2023年11月推出的15x15mm单晶,成功扩大了低电阻基板的面积,实现了商品化。2024年10月,EDP公司宣布进一步开发了更大尺寸的单晶,尺寸达到10x10mm、0.2x0.3mm、12.5x12.5mm等,基本特性与2023年8月产品一致。(超硬材料网)
投资建议:本期行业表现强于沪深300指数。新材料作为国家战略新兴产业,成长性属性确定,受到国家大力支持。在新型工业化推进与产业结构深度调整的背景下,商业航天、算力、人形机器人、超导等下游领域的快速发展将带动对上游新材料的需求,建议关注热障涂层、稀土永磁材料、金刚石散热材料、高温超导材料在下游技术领域的应用进程。
风险提示:行业政策变化;上游原材料价格大幅波动;新材料相关技术进展不及预期。
行情回顾:本期农林牧渔(中信)指数下跌0.54%,沪深300指数上涨1.00%,农林牧渔行业跑输对标指数1.54个百分点。从农林牧渔细分子行业来看,本周种业板块涨幅居前,宠物食品板块跌幅居前。
1、生猪养殖:根据卓创资讯跟踪,本周生猪(外三元)交易均价14.97元/公斤,环比上涨2.18%。最高价为20日的15.09元/公斤,最低价为14日的14.77元/公斤。本周全国自繁自养盈利平均为221.25元/头,环比增加43.46元/头;仔猪育肥盈利平均为110.80元/头,环比增加48.04元/头。供应方面,由于生猪养殖集团的出栏计划完成率偏慢,下旬或加速出栏,生猪供应有增加空间,对行情有利空影响。需求方面,二次育肥热度较高,该群体对小体重生猪及标猪有一定需求,与屠宰端形成一定竞争关系,对行情有支撑作用。预计未来一周生猪周均价环比微降,参考14.88元/公斤。
2、白羽肉鸡:根据卓创资讯跟踪,本周国内白羽肉鸡鸡苗均价2.12元/羽,环比上涨0.21元/羽,涨幅10.99%,同比跌幅52.14%;白羽肉鸡收购均价2.86元/斤,较上周下滑0.21元/斤,跌幅6.84%,同比降幅27.25%。本周国内白羽肉鸡苗孵化亏损0.73元/羽,环比涨幅22.34%,同比降幅142.20%;国内白羽肉鸡养殖亏损3.03元/只,较上周下滑1.22元/只,降幅67.40%,同比降幅271.62%;白羽肉鸡理论屠宰盈利4.31元/只,环比涨幅21.41%,同比涨幅913.21%。产业链理论盈利0.55元/只,环比降幅31.25%,同比跌幅81.48%。供应方面,本周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5399.60万羽,环比降幅0.24%,同比涨幅5.59%。预计下周白羽肉鸡产业链或整体上行。
投资建议:自2023年初开始的能繁母猪产能去化,已经体现在2024年商品猪出栏和仔猪供应层面。2024年全年生猪(外三元)均价约16.8元/公斤,同比增长约12.8%。同时,成本端饲料价格的压力同比得到缓解,预计2024年养殖行业整体盈利水平将明显提升。另外,我国白羽肉鸡市场规模稳步增长,猪价止跌企稳下,肉禽价格有望打开反弹空间。
行情回顾:本期券商指数周初仍有明显回落,但下半周震荡走高,周五再创年内收盘新高,连续第三周实现小幅上涨,整体维持低斜率缓步震荡攀升的趋势。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨0.59%,跑输沪深300指数(上涨4.23%)3.64个百分点;与30个中信一级行业指数相比,排名第10位。本期券商板块涨多跌少,其中,头部券商再现分化,过半数个股处于板块涨跌幅的前列,但部分个股逆市出现小幅调整,涨跌幅普遍保持收敛;中小及弹性券商则涨跌互现、整体表现环比有所转弱,个别个股受到市场活跃资金的关注领涨板块。本期券商板块仍保持较好的结构性行情,个别中小券商持续成为维系板块热度的主力。本期券商板块平均P/B最高为1.44倍,最低为1.40倍,最高环比提高、最低环比降低;截至2月21日收盘,券商板块平均P/B为1.44倍。
投资建议:2025年证券行业的整体经营环境有望持续回暖,证券行业的整体经营业绩有望持续回升,并有望进入新一轮上升周期。目前券商板块的平均估值仍在2016年以来1.55倍的平均P/B以下,为再度布局券商板块提供了良好契机。春节假期后中国科技资产的价值重估行情于本周渐入佳境,周五市场成交量重回两万亿大关,交投活跃度明显提升。短周期内,券商板块已与各权益类指数形成良好的共振上涨,上涨斜率呈现逐步加大之势,积极保持对券商板块的持续关注。
风险提示:1.权益及固收市场波动导致证券行业基本面改善的程度不及预期;2.股价短期波动风险;3.资本市场改革的政策效果不及预期。
行情回顾:本期CS机械板块上涨6.37%,大幅跑赢沪深300(1.00%)5.37个百分点,排在30个CS一级行业第3名。本周子行业工业机器人、锅炉设备、基础件表现靠前,船舶制造、高空作业车、核电设备表现靠后。
1、 证券时报网讯,阿里最新发布的2025财年第三季度季报显示,阿里季度资本开支达317.75亿元,环比大增80%。国内AI带来的爆发性智算部署需求已推动IDC行业链进入新一轮成长轨道,行业或将步入类似2016-2020年的高速增长周期!(数据来源:证券时报网)
2、 先导智能(300450.SZ)2月20日在投资者互动平台表示,在固态电池领域,公司是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商,已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节,实现了从整线解决方案到各工段的关键设备覆盖。2020年起已与多家行业领军企业达成设备合作,并已经向欧、美、日、韩等国家和地区及国内的头部电池客户、知名车企和新兴电池客户交付了各工段的固态电池生产设备,相关产品得到客户的高度认可,并陆续获得重复订单。(数据来源:每日经济新闻)
3、 据央视新闻,宇树科技负责人王兴兴2月17日参加了民营经济座谈会。会议结束后的第一时间,记者对他进行了采访。王兴兴表示,在今年年底之前,整个AI的人形机器人会达到一个新的量级。如果顺利的话,到明年或者后年一些基础的,比如说服务业或者一些工业其实基本可以推起来了,但家用可能会稍微慢一点,因为家用可能对安全性的要求更高,还是会需要技术相对更成熟一点点。(数据来源:央视新闻、东方财富网)
4、 2025年2月20日,帝尔激光(300776.SZ)公告称,公司特定股东武汉速能拟通过集中竞价或大宗交易减持减持1,522,466 股,不超0.5597%股份;董事兼副总经理朱凡拟通过集中竞价减持公司股份不超过30,720 股,不超0.0113%股份;高级管理人员刘志波拟通过集中竞价减持公司股份不超过19,200 股,不超0.0071%股份。(数据来源:界面新闻)
投资建议:本周市场震荡上行,AI、人形机器人等主题大涨,机械行业里人形机器人、低空经济、液冷散热、AIDC等主题大涨,整体围绕人工智能,以人形机器人和算力建设为两大抓手展开主题行情。我们建议配置基本面向好,盈利稳定,分红和股息率较高的传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人核心零部件以及算力建设相关的液冷散热、AIDC受益的发电机等概念龙头。
行情回顾:本期光伏行业上涨0.16%,跑输沪深300指数(1%)。光伏板块周成交额1507.44亿元,环比有所放量。光伏板块无明显赚钱效应,细分子领域均表现疲软,个股涨跌家数对半。
1、 本周多晶硅价格持稳,n型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨,成交均价为4.17万元/吨,n型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨,成交均价为3.90万元/吨,p型多晶硅成交价区间为3.20-3.60万元/吨,成交均价为3.40万元/吨。本周多晶硅新签单价格持平,主要原因仍为下游对多晶硅采购以刚性需求为主。目前大多数下游企业有一部分节前的低价原料库存尚未消化完全,采购意愿不高。但因多晶硅环节受行业自律影响,月度排产处于较低水平。外加部分前期低价订单在本月执行交付,多晶硅环节月度供需能够达到基本平衡状态,整体来看呈现缓慢去库状态。(资料来源:中国有色金属协会硅业分会)
2、 2月20日,仁烁光能总部暨GW级钙钛矿产线项目建设启动仪式在经开区举行,标志着仁烁光能在钙钛矿产业化进程中迈入全新发展阶段。仁烁光能总部暨GW级钙钛矿产线万平方米,包含总部大楼、全球技术创新中心和GW级钙钛矿组件产线年年初建成投产,产品将大规模应用于地面电站、分布式光伏、BIPV等众多场景,为我国双碳目标的实现和全球绿能发展提供关键技术支撑和强劲动力。仁烁光能创始人、董事长谭海仁表示,未来,仁烁光能将继续秉持创新精神,不断提升核心竞争力,助力光伏产业转型升级。同时,深化与各方的战略合作,积极构建产业生态和创新生态,携手推动常熟新能源产业链实现高质量发展。(资料来源:北极星太阳能光伏网)
投资建议:光伏产业链价格平稳,短期仍处于去库存和产能出清阶段。光伏板块短期非市场热点,预计仍将反复筑底。但光伏板块估值仍处于历史低位,建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。在后续市场出清过程中,具备成本优势、技术优势和资金优势的头部有望穿越周期低谷,实现长期成长。建议关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。
风险提示:贸易摩擦风险;全球装机需求不及预期;产能过剩,竞争激烈,盈利下滑风险。
行情回顾:本期电力及公用事业(中信)上涨0.37%,跑输沪深300指数(1.00%)0.63个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为:环保及水务(2.24%)、供热或其他(1.73%)、火电(1.02%)、其他发电(0.52%)、燃气(-0.81%)、水电(-1.26%)、电网(-1.29%)。
1、长江电力:拟投资不超过82.64亿元建设河南巩义后寺河抽水蓄能电站项目。2月19日,长江电力发布公告,公司第六届董事会第三十九次会议审议通过《关于投资建设河南巩义后寺河抽水蓄能电站项目的议案》,同意由河南巩义抽水蓄能有限公司投资建设该项目,总投资不超过82.64亿元,其中资本金占总投资的20%。项目总装机容量1200兆瓦,计划年发电量约15.59亿千瓦时,计划2029年9月首台机组投产发电,2030年6月全部机组投产发电(数据来源:长江电力)
2、《新型储能制造业高质量发展行动方案》发布。据工信部网站2月17日消息,工信部等八部门印发的《新型储能制造业高质量发展行动方案》指出,到2027年,我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显,优势企业梯队进一步壮大,产业创新力和综合竞争力显著提升,实现高端化、智能化、绿色化发展。(数据来源:工信部)
投资建议:本周随着以AI为代表的高科技板块表现较好,而红利资产整体震荡调整。随着新型能源体系和新型电力系统的加速构建,电力市场化改革的加速推进,电力及公用事业行业迎来了新的发展机遇。从宏观经济环境看,我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,有利于高股息、低估值的红利资产。建议持续关注盈利能力稳健、高股息率、防御属性较强的大型水电、核电企业。
风险提示:火电燃料成本波动风险;水电来水不及预期风险;新能源市场竞争加剧风险;市场化交易电价下滑风险;运营效率提升不及预期;成本管控不及预期;其他不可预测风险。
行情回顾:传媒(中信)本期下跌1.38%,跑输沪深300(1.00%)2.38pct。子板块中影视板块大幅回调,下跌11.92%,游戏板块上涨4.36%。
1、 2月20日,国务院以“坚持促消费和惠民生相结合,大力提振消费扩大国内需求”为主题,进行第十二次专题学习。国务院总理李强指出,要紧扣居民需要充分挖掘我国巨大消费潜力。要大力促进服务消费,全面提升教育、医疗、文化、体育、旅游、养老、家政服务等领域的供给水平,特别是围绕应对人口老龄化、推动农业转移人口市民化等重点,加快补齐相应的服务短板。要大力促进科技消费,用好我国应用场景丰富、技术迭代能力强等优势,加快人工智能技术推广,释放人工智能终端产品等消费潜力。要大力促进细分市场消费,立足我国庞大人口基数,顺应多元化、差异化趋势,在更多细分领域开发优质产品和服务,激发新的消费需求。(新华社)
2、 广东省人民政府印发《广东省促进服务消费高质量发展若干措施》。其中提到,加快生活服务数字化赋能,支持有条件的地市发展智慧商圈、智慧街区、智慧门店、智慧景区等消费新场景。推进电子竞技、社交电商、直播电商、无人零售店、自提柜等新业态布局,支持直播电商平台创新虚拟主播、3D直播间等带货模式和场景,联动社区、商圈实施精细化运营。(华尔街见闻)
3、 马斯克旗下人工智能公司xAI正式发布Grok 3模型,并进行了现场演示。还推出名为DeepSearch的Grok-3智能搜索引擎。在发布会上,马斯克介绍称Grok 3在短时间内比Grok 2强大的多,“我们非常高兴推出Grok 3,我们认为它在短时间内比Grok 2强大了一个数量级。这要归功于一支不可思议团队的辛勤工作,我很荣幸能与如此优秀的团队合作。”发布展示了Grok-3与其它大模型如DeepSeek-R1威客电竞已更新、Gemini-2的推理测试评比,Grok-3胜出。(金融界)
投资建议:动画电影《哪吒之魔童闹海》火爆出圈,不仅打破国内电影市场票房纪录,还大幅抬高天花板,目前票房已超120亿元也说明电影市场强供给驱动的特征比较显著。考虑到电影行业的核心矛盾依然是优质内容的稀缺性,建议持续关注国内外影片的立项、制作、定档、引进情况。DeepSeek R1模型引发市场强烈关注,在深度思考、推理能力、训练成本、处理速度等方面的优势明显,推动访问使用量急速上升。高性能+低成本的特点能够使更多中小企业快速部署AI,推动AI技术普惠化。有望加速推动AI应用的涌现和规模扩张。建议继续关注AI应用端的变化。《黑神话:悟空》以及《哪吒之魔童闹海》现象级作品的出现意味着国内游戏、影视产业在人才培养、技术研发、内容创作理念等方面已取得长足进步,未来有望继续产出更多优质文化内容产品并实现海外输出,也符合国家建设文化强国的政策导向,建议持续关注游戏板块。
风险提示:宏观经济变化影响文化消费需求;政策效果不及预期;产出内容质量不及预期;AI技术进展及应用效果不及预期。
行情回顾:本期计算机行业上涨3.76%,显著跑赢沪深300,在中信行业中排名第4。
1、2月20日,阿里巴巴集团发布2025财年第三季度业绩(截至2024年12月底止季度),AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求,阿里将积极投资于AI基础设施建设,未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。(消息来源:澎湃)
3、2月17日,中央、国家主席、主席习在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话。座谈会上,华为技术有限公司首席执行官任正非、比亚迪股份有限公司董事长王传福、新希望控股集团有限公司董事长刘永好、上海韦尔半导体股份有限公司董事长虞仁荣、杭州宇树科技有限公司首席执行官王兴兴、小米科技有限责任公司董事长雷军等6位民营企业负责人代表先后发言,就新形势下促进民营经济发展提出意见和建议。(消息来源:新华社)
投资建议:DeepSeek如同鲶鱼一般,进一步加速了AI行业推新的进度。本周海外Grok 3发布,性能虽然超过了DeepSeek,但是算力消耗差距较为明显,在经济性上仍较DeepSeek有较大差距。近期民营企业座谈会上,相关AI产业链公司在本次会议中充当了重要的角色,平台经济有望迎来了行业转折点,已经实现了从互联网公司到AI企业的价值重估。阿里2024Q4资本开支加大趋势明显,同时给出了未来三年的大举投入的计划,或将点燃后续产业整体基建和发展步伐。下周DeepSeek又将有持续的成果发布,这对于加速行业整体创新和开源社区的壮大将起到积极的推动作用,也值得持续关注。整体科技水平快速发展,让海外资金持续加大对中国资产的关注和价值重估。
行情回顾:本期电子指数上涨6.90%,同期沪深300指数上涨1.00%,行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为:半导体(+8.03%)、元器件(+8.55%)、光学光电(2.22%)、消费电子(6.19%)、其他电子零组件(+10.01%)。
1、TrendForce预计2025年下半年NAND Flash价格回升。2025年2月17日消息,根据TrendForce的调查显示,今年第一季NAND Flash市场持续面临供过于求的挑战,导致价格持续下滑,供应商面临亏损困境。TrendForce认为,NAND Flash市场供需结构将有望在下半年显著改善,包含原厂减产、智能手机库存去化、AI及DeepSeek效应等因素将推升NAND Flash需求,从而缓解供过于求的局面威客电竞已更新,预期下半年也将迎来价格回升。(TrendForce)
2、阿里巴巴未来三年在云和AI基础设施投入料超过去十年总和。2025年2月20日消息,阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报会上表示,面向未来,阿里巴巴将继续专注三大业务类型:国内外电商业务,AI+云计算的科技业务,互联网平台产品。未来三年,阿里将围绕AI这个战略核心,在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。
第一,投入AI和云计算的基础设施建设。AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求,将积极投资于AI基础设施建设,未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。
第二威客电竞已更新,投入AI基础模型平台以及AI原生应用。AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义,将大幅提升AI基础模型的研发投入,确保技术先进性和行业领先地位,并推动AI原生应用的发展。
第三,投入现有业务的AI转型升级。对于电商和其他互联网平台业务,AI技术升级将带来用户价值的巨大提升机会,因此将持续提升AI应用的研发投入以及算力投入,运用AI技术深度改造升级各业务,把握AI时代的新发展机遇。(腾讯)
投资建议:阿里巴巴集团CEO表示未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和,有望进一步推动国内AI算力产业链发展。日前DeepSeek-R1正式发布,其性能对标OpenAI o1,DeepSeek-R1 通过创新的训练策略展现出显著的成本优势,同时保持卓越的模型性能。根据国内AI产品榜的数据,截至2025年1月31日,在全球AI产品(APP)日活总榜上,ChatGPT以5323万的日活跃用户数稳居榜首,而DeepSeek以2215万的日活跃用户数紧随其后,位列第二,豆包以1695万位列第三;这一排名进一步反映了DeepSeek在全球范围内的广泛影响力和用户基础。DeepSeek模型同时具备高性能、低成本,有望推动国产AI生态加速发展,阿里巴巴、字节跳动等互联网厂商持续加大AI基础设施建设相关的资本开支,建议关注AI算力芯片、铜连接、PCB、服务器电源、液冷系统等AI算力产业链投资机会。
风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧风险,国内厂商研发进展不及预期,国产化进度不及预期,国际地缘政治冲突加剧风险。
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