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　　近日，新财道与浙金信托联合发布《中‍国国民财富发展白皮书暨：行业结构变迁与私人财富创造逻辑》。

　　《中国国民财富发展白皮书》采用了定性和定量相结合的方法，并综合运用了实证分析、结构分析、案例分析、政策研究等多种方法，纵向分析经济社会发展过程中，各阶段产业结构的变化规律和特点，以及产业结构变迁和居民财富积累过程的相关性，同时横向结合主要发达国家在经济发展过程中的共同规律，判断国内相关产业未来发展前景，分析今后哪些行业“日薄西山”，哪些行业“朝气蓬勃”，从而为我们提前布局创富新动能行业提供依据。

　　1978年，中国拉开改革开放的大幕。对内深化改革、对外实行开放，为中国经济的腾飞奠定了基础。同时，为了激发全社会的创业创新动力和活力，不断完善产权保护制度革，基本形成了归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度和产权保护法律框架，对私人财富保护力度不断增强。

　　过去几十年，伴随着国内经济高速发展，居民生活水平得到提升，“一代人”完成了财富积累。统计局数据显示，2022年，城镇居民人均可支配收入由1978年的171元增长至49,283元，年均复合增长率达13.7%。2022年，我国人均GNI约为1.26万美元，位列中等偏上国家，非常接近世界银行规定的高收入国家标准(13205美元以上)。

　　伴随着我国经济上的巨大成就，我国国民财富实现了高速增长，许多人实现财务自由的梦想。如：20世纪90年代两次开云全站“下海潮”后，涌现出了诸如万向集团、娃哈哈集团、海尔集团、苏宁电器等知名企业。上海证券交易所和深圳证券交易所开业后，广大投资者获得了参与股票交易、分享企业发展红利的机会；21世纪初期，“入世”成功后，沿海地区成为中国对外开放的主要窗口，服装、鞋帽等劳动密集型产业以其成本低、品种多、交货快等特点，迅速占领了国际市场。这些都为居民提供了良好的创富机会。再如：21世纪初期，工业经济发展最为繁盛的时期，煤炭、钢铁、金属冶炼等资源行业造就了煤老板、钢铁大王等富豪；2012年，随着中央提出“通过新型城镇化拉动内需”，房地产行业“高歌猛进”，房地产相关产业成为经济的重要拉动力，“房地产大亨”一度成为财富的代名词；2010年左右，和房地产一同发展的还有互联网产业，涌现出百度、腾讯、阿里巴巴、京东等一大批互联网企业，马云、马化腾、雷军、李彦宏等成为了富豪的代表。目前，虽然线上流量达到饱和，头部互联网企业在“反垄断、强监管”背景下面临发展瓶颈。但乘着5G新技术的东风，直播带货作为一种新兴的商业模式“异军突起”，为普通民众提供了创富的机会和新的财富积累途径。

　　当前，我国私人财富总规模已跃居世界第二。按中金公司财富报告显示，2022年末，中国私人资产已达440万亿元。胡润最新财富报告显示，2022年末，富裕家庭拥有的总资产达164万亿元。其中，中国拥有千万元人民币可投资资产的家庭数量达到111.39万户开云全站，拥有亿元人民币可投资资产的家庭数量达到8.23万户。

　　万物皆周期，每个行业都要经历萌芽、成长、成熟、衰退四个阶段。只不过，由于行业本身的特点、市场需求以及其他外部因素不同，不同行业的周期特征可能不同。有些行业可能具有较长的周期，如房地产和基础设施建设领域，有些行业则可能具有较短的周期，如消费品制造业、零售业等。

　　改革开放后，经过几十年的发展，一些行业已经经历了一轮或多轮周期的洗礼的，正走向衰退。比如传统制造业。随着人们生活水平的不断提高，生活方式、消费观念的转变，健康、便捷、个性化、高性价比成为消费的关键词。传统商品同质化严重，难以跟上消费升级的节奏，面临产能过剩的困境。此外，中国制造业一直以低廉的劳动成本在国际市场上保持竞争优势，吸引了大量外资和外国企业在国内投资建厂。然而，随着全国总生育率持续走低，劳动力成本持续上升，一些代加工产业转移到了成本更低廉的国家，再加上技术进步、竞争激烈，国内商品又缺乏品牌效应，只能维持低价，毛利率一直处于低位。再有就是零售行业，计算机通信与网络技术的快速发展，让人们足不出户即可购买日常生活所需的产品，线上渠道持续蚕食线下商店的销售额，线下门店如商超、便利店举步维艰。

　　房地产领域方面，经过十几年的稳步推进，我国城镇化取得了显著成就。全国常住人口城镇化率达到65.22%。其中，上海、北京和天津的城镇化率已经超过了80%，而广东、江苏和浙江的城镇化率也都超过了70%。数据表明未来我国城镇化的空间相对有限。此外，随着经济水平的提高和人们思想观念的转变，群众生育观念已经转向了“不生或少生”。2022年我国新生儿仅956万，不及20世纪80年代的一半。城镇化趋于饱，新出生人口持续下降，意味着未来商品房销售面积难以维持此前的高增长，中国的房地产市场将进入存量时代，依靠房地产创造巨额财富的时代终将结束。《2022意才‧胡润财富报告》显示，亿元资产超高净值家庭中，炒房者的占比为9%，比2018年减少6个百分点。房地产作为财富来源的比例越来越低。

　　当前国内经济进入增速换挡期，经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段转变。除了零售、传统制造业和房地产行业外，还有许多传统行业面临着市场需求下降、竞争加剧的困境，创富能力持续减弱。胡润、新财富等富豪榜显示，2015年，日用消费品、房地产、金属与冶炼、综合、农牧渔业、建筑与建材等传统行业的上榜人数均出现不同程度的下滑。

　　回顾中国私人财富积累的历程，分析改革开放以来主要行业的生命周期，并结合近二十年来胡润百富榜、福布斯百富榜以及中国民营企业500强榜单，不难发现，在中国，创富的关键在于顺应时代潮流，把握宏观经济和产业结构变迁过程中的商业机会。

　　当前，我国正处于新旧动能持续转换的关键时期。随着经济增速放缓，传统产业趋于饱和、产能过剩，政府开始主动调整经济结构，促进产业转型升级，解决供给侧的矛盾和问题。2016年，习在全国科技创新大会上强调了重大颠覆性技术创新对产业的影响，并提出了促进转方式调结构、建设现代产业体系、培育战略性新兴产业、发展现代服务业等方面的需求。这表明政府将科技创新和产业升级作为推动经济转型升级的重要手段。

　　近年来，“新经济”持续发力，对GDP的贡献度逐年提升，正逐渐成为经济增长的重要推动力。在政策支持下，战略性新兴产业和高新技术产业成为中国经济增长的新引擎。数据显示，当前“三新”经济（新业态、新模式、新产业）的增加值已达到19.7万亿元，占GDP的比重为17.3%。为了培育一批专注于科技创新、具有高成长潜力的新兴产业，2019年上交所正式设立科创板并试点注册制，简化企业上市审核程序，同时加快科创类企业IPO审批进度。据统计，2022年A股新上市企业的424家，计算机、通信和其他电子设备制造业，有87家企业上市，连续7年排名第一；软件和信息技术服务业以及专用设备制造业，各有45家企业上市，排在第二；电气机械和器材制造业，有29家企业上市，排在第四。2022年底，A股5000多家上市公司中，电子行业、生物医药上市公司数量超过400家，化工、计算机、电力设备上市公司数量突破300家，排名靠前。医药生物、电子、计算机、电力设备等新经济市值占比已经接近或超过5%，仅次于银行、非银金融板块。

　　在这样的趋势下，我们认为，未来的创富机会将集中在新经济领域，包括但不限于新一代信息技术、人工智能、新生物医药、高端制造、新材料技术、新能源技术等战略性新兴产业。这些产业可以作为重点布局的行业赛道。在政策持续利好且技术不断创新的赛道中，将诞生出越来越多的优质企业。

　　数字经济和绿色产业将成为未来经济发展的重要驱动力。其中，数字经济是基于信息技术的经济活动，包括互联网、大数据、人工智能、物联网等领域；而绿色产业是以环境保护和可持续发展为导向的产业。

　　新一代信息技术包括大数据、云计算、人工智能、区块链、物联网、5G等。这是未来经济发展的核心技术。具体而言：

　　（1）物联网通过连接各种设备和传感器，实现设备之间的互联互通，并通过数据采集、分析和应用来改进业务流程和决策，广泛应用于制造业、交通运输、能源、零售、医疗保健等多个领域。根据IDC 最新预测数据，2026年中国企业级物联网市场规模将达到2940亿美元，2022年—2026年复合增长率（CAGR）达13.2%，继续保持全球最大物联网市场体量。

　　（2）5G具有高速率、低时延和大连接特点的新一代宽带移动通信技术，是实现人机物互联的网络基础设施。普华永道预测到2030年，5G对中国经济的影响预计为2,200亿美元。其中，智能公用事业管理应用将带动860亿美元的增长，消费者与媒体应用为630亿美元，医疗保健应用为440亿美元，工业制造为220亿美元。

　　（3）人工智能作为一种模拟人类智能的技术，可以通过学习、推理和自我改进来执行各种任务，广泛应用于金融、交通运输、自动驾驶、智能家居、医疗保健等领域。麦肯锡预计到2030年人工智能每年可创造的经济价值超过6,000亿美元。其中，在汽车行业领域有望创造超3,800亿美元的经济价值，在制造业领域有望创造1,150亿美元的经济价值行业资讯，为企业提供的技术解决方案可以再创造800亿美元经济价值，在医疗保健和生命科学领域创造超过250亿美元的经济价值。

　　（4）半导体芯片是新一代信息技术的核心，也是数字经济时代的基石。从传统的电子产品到新兴的人工智能、物联网都需要半导体的支持。2022年，中国半导体总销售金额达到1,803亿美元，占全球半导体销售规模的32.5%，仍是全球最大的市场。IDC预计，2026年中国半导体产业规模将达2,860亿美元，2021-2026年CAGR达8.2%。但国内中国境内公司生产的半导体销售额仅占全球的4%，芯片自给率约为25.61%，对外依存度高。半导体和新材料均是政策制定的需要攻关的关键核心技术，未来发展空间大。

　　智能制造产业链涵盖机器人及系统集成（工业机器人、服务机器人、机器人零部件其他自动化装备）、高端数控机床、工业互联网（工业视觉、智能传感器、RFID、工业以太网）、工业软件及数据处理系统（ERP/MES/DCS等）、增材制造装备（3D打印）等。前瞻产业研究院预计，未来几年我国智能制造行业将保持15%左右的年均复合增速，到2026年，我国智能制造行业市场规模将达5.8万亿元左右。工信部数据显示，截至2022年9月，中国智能制造装备产业规模已近3万亿元，智能制造装备近5年的复合增长率达18.8%。机器人近年来在工业生产和服务业中的应用逐渐提高。中国电子学会数据显示，2022年我国机器人市场规模达174亿美元，预计2020-2024年我国机器人年复合增长率将达22%，其中，工业机器复合增速约15%，服务机器人增速达29%以上。

　　中汽协数据显示，2022年，中国新能源汽车销量688.7万辆，同比增长93.4%，新能源汽车销量达到汽车新车销售总量的25.6%。国研中心预测，2025年新能源销量有望达1,200万辆，渗透率有望提升至40%，未来市场空间仍然较大。《2022衡昌烧坊·胡润百富榜》榜单中，宁德时代的曾毓群以2300亿的财富值首次进入“前三甲”，此前“前三甲”多为互联网行业或者房地产行业的企业家。新能源汽车的快速增长将带动汽车零部件、动力电池、清洁能源以及下游充电桩等行业的发展，未来市场增长空间值得期待。新能源、绿色环保方面，2022年非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右。中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》提出，大力发展风能、太阳能、生物质能、海洋能、地热能等，不断提高非化石能源消费比重。到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右；到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右；到2060年，非化石能源消费比重达到80%以上。新能源有较大的增长空间。

　　中国已经步入老龄化时代，截至2021年底，全国60岁及以上老年人口占总人口的18.9%，预计2035年这一比例将超过30%。根据北京大学中国家庭追踪调查的数据，普通人70岁以后的医疗费用占据了一生总花费的60％以上。伴随着中国老龄人口绝对数量的进一步增长，老年人口对医疗服务的需求将激增，康复护理类医疗设备以及医疗器械的发展潜力较大。国际咨询公司罗兰贝格最新报告显示，2022年中国医疗器械市场突破9,000亿元，预计2030年市场规模将超过2.2万亿元，或将成为全球第一大医疗器械市场。

　　在这些领域中，那些深谙行业发展趋势和市场变化的投资者，以及拥有行业领先地位、核心技术和强大市场竞争力的公司创始人，有望脱颖而出。

　　未来几十年，无论是全球格局，还是国内的经济结构、金融结构、社会结构都会出现巨大的调整和变化。在百年未有之大变局的新时期，社会可持续发展面临着非常严峻的挑战，企业家财富的可持续发展同样也面临着巨大的挑战。

　　在影响企业家财富可持续发展的众多挑战中，最具有挑战性的莫过于企业家财富在代际之间的可持续发展问题。目前，第一批创富者近半数的高净值客户已迈过了“五十而知天命”的阶段，相当一部分人已经进入了“耳顺之年”。随着第一代创富者年龄的增长，未来二三十年间，将是我国有史以来首次大规模私人财富代际传承的关键窗口期，这意味着个人财富向家族财富演进的序幕将全面揭开。

　　如何在代际之间有序传承好财富，实现财富跨代可持续发展，无论对于财富拥有者还是对于整个经济社会而言，均是影响甚巨、意义重大的事件。

　　然而，财富的代际传承从来就不是一件容易的事情。古今中外，不同文化的国家和地区都有“富不过三代”及类似的谚语。在世界范围内，能够历经百年以上而不衰的财富家族非常罕见，很多显赫一时的财富家族在时间的洪流下都逐渐销声匿迹。对于中国企业家群体而言，由于缺乏传承的历史经验和实践经验，要在整体上完成财富平稳传承，实现财富代际可持续发展，所面临的挑战将尤其巨大。

　　我们通过长期的跟踪和研究发现，关键之举在于实施家族治理。从世界范围考察，成功实现传承的家族有一个共同的经验，那就是同时关注到家族财富的三个层面，即物质财富、家族成员、家族精神以及三者之间彼此依存的相互关系，并在代际之间施以正确、积极和持续的管理。而管理的方式就是在家族内部构建和实施精心规划的家族治理体系。没有治理就没有传承，传承必须从治理入手，这是成功传承的基本规律。

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